十大证券公司的排名 海通国际：“省钱超市”模式试点 量贩零食门店仍有巨大空间

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，以量贩零食和潮玩为核心的省钱超市模型正在多个区域进行试点，华中地区尚未全面布局十大证券公司的排名，目标在于拓展客户圈层、提升店铺人流以及提高客单价。目前成都已有三家省钱超市，2024年销售表现同比下滑，主因供应链不成熟和非零食品类(日化和潮玩)周转速度慢于零食，整体周转速度和坪效较低。但量贩零食门店仍有巨大空间，品牌下沉主要依赖于成熟供应链网络、仓储体系与物流时效保障。

海通国际主要观点如下：

事件：2025年5月15日，海通国际举办消费引力专场活动，邀请华中零食消费领域专家分享行业看法与趋势。专家样本包括“零食很忙”“赵一鸣”“万辰好想来”“来优品”“零食有名”5个零食品牌，合计32家量贩零食门店和6家省钱超市门店，覆盖湖南、湖北、江苏、安徽、成都和重庆等区域。

不同店铺类型初期投入和日均店效正相关，由于店铺加密缘故同店仍呈下行趋势

市场上的零食量贩店铺主要分4类，A+核心商圈店(大店)、社区店、校园店及城镇店。从店铺投入上看，A+核心商圈店所需投入最多，其次按序排列分别是社区店、校园店和城镇店。

从日均店效看，A+核心商圈店店效最高，其次同样分别是社区店、校园店和城镇店。可见，店效和初期投入正相关。依照专家样本数据十大证券公司的排名，2024年同店呈中单位数下行，2025年至今同店仍呈下行趋势，主要因为店铺加密和加盟商店铺运营能力原因。店铺回本周期通常约为2-3年，目前延长至3年，但专家表示作为资深且有一定资金实力的加盟商，只要回本周期在5年以内，仍旧愿意投资，因为零食对比其他消费业态的回本时间仍然有明显优势。

SKU扩张及品类延伸助力客群扩圈，但非零食类商品周转速度较慢

根据专家数据，门店SKU数呈持续增长趋势，除传统零食外，引入日化百货、牛奶鸡蛋、潮玩玩具、牙刷大米等非零食品类，以吸引更广泛年龄层的消费者。客户结构从原有的16-32岁女性扩展至更广泛年龄段，覆盖家庭、儿童与中老年人群。SKU扩张和品类延伸有助于提升引流能力与品类丰富度，但非零食类商品周转速度较慢，对坪效带来一定压力。预计未来SKU上限仍具拓展空间，但SKU扩张过程中需兼顾商品动销效率、库存管理与客户转化率。

自有品牌与白牌商品具备较高毛利率，未来占比有望进一步提升扩大利润空间

根据样本数据，自有品牌和白牌平均毛利率(GPM)明显高于传统品牌产品。当前多数门店已有一定比例的自有品牌和白牌商品，自有品牌在零食品类与非零食日用品(如牙刷、大米)中均有所布局。尽管白牌存在品牌粘性较弱的问题，但因价格优势及口味体验仍具备一定市场接受度。预计未来门店将继续扩大白牌和自有品牌占比，进一步扩大产品利润空间。

“省钱超市”模式试点，有望带动客单提升与客户圈层延展

以量贩零食和潮玩为核心的省钱超市模型正在多个区域进行试点，华中地区尚未全面布局，目标在于拓展客户圈层、提升店铺人流以及提高客单价。目前成都已有三家省钱超市，2024年销售表现同比下滑，主因供应链不成熟和非零食品类(日化和潮玩)周转速度慢于零食，整体周转速度和坪效较低。

开店空间巨大，下沉市场和空白市场仍有较大潜力

专家表示量贩零食门店仍有巨大空间，以专家所在的区域为例，15-20万人口的县城已经开业的零食店有20家以上，叠加全国仍有大量空白区域，具备持续拓展空间。品牌下沉主要依赖于成熟供应链网络、仓储体系与物流时效保障，部分品牌(如万辰和零食很忙)已在全国范围完成仓储布局并建立当日达配送体系，发力提升对偏远地区的服务能力。目前“零食很忙”主要在湖南、湖北经营，“赵一鸣”优势区域为华东和华北，“好想来”集中于江苏，形成区域割据态势。此外，万辰系和很忙系有竞业协议，在同一区域只可于一家合作。

风险提示

经济和消费走弱；店铺加密同店下行导致经销商加盟信心不足；市场竞争加剧。

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